百年人壽難啃 奧園、綠城為何連續入股失利

    來源: 互聯網 作者:佚名

    摘要: 歷時半年之后,奧園和“前輩”綠城一樣入股百年人壽失利。1月20日,中國奧園(3883.HK)公告稱,由于收購事項的先決條件未能如約達成,因此收購百年人壽股份事項終止。同時,中國奧園還披露,截至目前部分

      歷時半年之后,奧園和“前輩”綠城一樣入股百年人壽失利。

      1月20日,中國奧園(3883.HK)公告稱,由于收購事項的先決條件未能如約達成,因此收購百年人壽股份事項終止。同時,中國奧園還披露,截至目前部分款項已經退回,其余款項正在安排退還,退還的款項將用于發展公司主營業務。

      

      中國奧園收購百年人壽股份一事源于去年7月。彼時,中國奧園公告將以32.6億的價格收購百年人壽13.86%股份。收購完成后,中國奧園將成為百年人壽的第一大股東。

      根據當時的收購協議,所謂的先決條件不過五條。除了規定買賣雙方的資料真實、雙方各自同意外,還要求“中國銀保監會批準根據收購事項變更目標公司的股東,并完成有關工商變更登記”,而這也是最可能未如約達成的先決條件。

      

      這種情況也不是第一次發生。2019年8月,綠城就曾因未獲得銀保監會批準,成為百年人壽大股東夢碎。

      難啃的百年人壽

      百年人壽的股權和地產圈淵源頗深。

      百年人壽2009年正式開業,截至2018年末,大連萬達持有9億股百年人壽股份,持股比例11.55%,位列第一大股東。新光控股、融達投資、一方地產、恒茂地產、大連城建、科瑞集團、華建設分別持有8億股(占10.26%),為并列第二大股東。

      2019年開始,百年人壽進入大股東爭奪戰。2018年12月底,綠城高調宣布以27.18億收購百年人壽11.55%股份,疑似接盤萬達;2019年7月,中國奧園宣布擬以32.6億收購百年人壽13.86%股份,成為百年人壽第一大股東。

      但兩筆交易均未成行。

      除此之外,科瑞集團也披露擬將持有的8.98%股權轉讓給國測地理。但和綠地與奧園的轉讓一樣,這筆披露了超過一年的交易,至今未有下文。

      此外,百年人壽二股東新光控股也深陷債務危機,所持8億股股權已被司法凍潔,在去年宣布破產重組后,該部分股權也存在“易主”的可能。

      股權轉讓遲遲未成行,讓百年人壽的資金一直處于承壓狀態。

      近日,百年人壽被評級機構下調評級。評級報告顯示,百年人壽資本補充壓力很大,由于股權變更事項進展較慢,未來增資面臨不確定性,外部支持無明顯增信作用。中債資信將百年人壽的主體等級由“AA-”調整為“A+”,評級展望由“穩定”調整為“列入負面信用觀察名單”,債項等級由“A+”調整為“A”。

      資金承壓帶來的最直接后果就是償付能力告急。數據顯示,百年人壽的綜合償付能力充足率在2018年多次逼近監管紅線。2019年第二季度雖然有所好轉,但三季末數據顯示百年人壽的核心償付能力充足率降至80.46%,綜合償付能力充足率也降至104.17%,風評等級C,再次逼近監管紅線:綜合償付能力充足率不低于100%、風險評級不低于B。

      

      除此以外,百年人壽近期還被監管處罰。1月16日,百年人壽官網披露江蘇分公司存在數據造假、錯誤介紹保險產品重要內容,欺騙投保人的行為,被監管罰款39萬。

      

      中國奧園的算盤

      險資與地產的聯動并不少見。

      保險業有著穩定現金流,對于融資難的房企來說是一項可持續的資金來源,且融資成本低廉,因此成為房企積極“拉攏”的對象。

      而且,保險業和地產也進行業務上的合作——保險公司的保費投資地產已經成為業內的常見模式。除房企積極入股保險公司外,險資舉牌房企動作頻頻。

      但2017年起,監管層對于地產介入保險開始嚴加整治,“獲得監管同意”成了房企入局保險的達摩克利斯之劍。

      在綠城因監管否決退出競爭后,奧園為什么還是想要“摻一腳”呢?

      為降低對傳統房地產開發業務的依賴,中國奧園近年來一直做多元化轉型。在奧園最初的布局中,拿下百年人壽控制權將與上市平臺奧園健康(3662.HK)聯動,拓展健康、康養板塊業務。

      不過,隨著收購失敗,奧園不得不重新安排回籠的資金。根據奧園的說法,交易退款將全部用來發展主業,也就是房地產。

      對于2019年上半年扣非凈利僅有22.7億的中國奧園來說,回籠32.6億資金對其主業影響巨大。

      事實上,奧園的地產板塊在2019年有了大幅增長。數據顯示,奧園2019年完成合約銷售1181億,同比增長29%,成功晉升千億房企。此外,根據克而瑞數據,奧園集團是去年排名躥升最快的千億房企,同比上升11個位次至第27名。

      而且在二級市場上,中國奧園也受到了投資者的追捧,2019年全年股價上漲168.53%,遠高于港股房地產行業漲幅(16.61%)和恒生指數漲幅(9.07%)。

      將回籠資金全部押注主業后,奧園在地產領域還有哪些打法讓人期待。

      隨著綠城和奧園的交易終止,圍繞在百年人壽身上的話題逐漸告一段落。誰將成為下一個接盤者?面對手握稀缺壽險牌照的百年人壽,或許,房企們并不會放棄。

      本文首發于微信公眾號:大摩財經。文章內容屬作者個人觀點,不代表贏家財富網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

    關鍵詞:

    人壽,百年,奧園,中國奧園

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