信息技術是表現較突出的成長板塊

    來源: 中國證券報 作者:羅捷

    摘要: 2018年至2019年,信息技術行業經歷了估值的大起大落。2018年由于受到外圍因素擾動,信息技術行業首當其沖,從盈利到估值均大幅下挫。2019年開始,隨著負面影響逐漸被消化,企業盈利也再度回升,以P

      2018年至2019年,信息技術行業經歷了估值的大起大落。2018年由于受到外圍因素擾動,信息技術行業首當其沖,從盈利到估值均大幅下挫。2019年開始,隨著負面影響逐漸被消化,企業盈利也再度回升,以PE估值水平衡量的投資者情緒逐步復蘇,并在年底回到歷史平均水平。

      2019年信息技術行業由于基本面的改善,出現了三輪估值水平的大幅提升:

      第一輪是2019年一季度,市場從過度悲觀的情緒中反應過來,意識到外圍擾動對行業的沖擊盡管確實大,但是沒有想象中嚴重,這一時期信息技術行業以PE衡量的估值水平出現了一輪大幅回升;第二輪是2019年下半年,隨著上市公司半年報的正面數據逐步披露,行業盈利在2019年已經止跌回穩,部分龍頭上市公司還出現大幅增長,針對行業的樂觀情緒回歸,市場再一次提升了信息技術行業的估值水平;第三輪是2019年末,在三季報披露完畢之后,信息技術行業進入一年中最長的數據真空期。信息技術作為一個創新密集型行業,很難有行業高頻數據展示它短時間內業績可能的變化。盡管這段時間缺乏財務數據,但是生產方面卻是好消息頻出,全球電子行業復蘇,包括中國在內,信息技術行業旗下工廠紛紛傳出產能爆滿,訂單排到2020年末的新聞。在眾多好消息的推動下,悲觀情緒徹底消失,信息技術行業的PE估值回到往年的平均水平。

      信息技術行業主要可以分為電子、計算機、傳媒、通信四大板塊。從長期來看,影響各行業表現的正反面因素都存在,但是正面因素的影響更大。

      2019年以來,不管是高端電子元器件還是半導體集成電路,國內企業好消息不斷。總體來說,自主創新的成本比直接進口技術要高,未來盈利增長將很難達到之前的速度,但是這一進步是內生動力驅動,步伐更穩健。

      計算機行業上市公司以對內服務為主,進口依賴也不大,相對于電子與通信,盈利增長最穩健,也沒有太多超預期空間。作為一個重要基礎性產業,未來云計算、各行業信息化、各類基礎軟件等已經開始快速增長。

      信息技術下的傳媒主要是互聯網傳媒。互聯網新興傳媒近期蓬勃發展,“網紅”、“帶貨”等模式興起,也給相關領域的上市公司帶來一些想象空間;網游在經歷長期的政策真空期后,監管逐漸明朗化,也給行業一個比較穩定的預期;隨著5G的推廣,新工具的出現,傳媒作為內容生產者,也因此打開了新的空間。

      通信行業與電子類似。2019年是5G元年,2020年真正開始進入5G通信的投資期,預計通信板塊的盈利將進一步穩定增長。

      從短期來看,未來1-2個月,由于2019年年報和2020年一季報大多同期披露,板塊上市公司缺乏直接的經營數據,出現負面消息的可能性較小,加上整個產業不斷產生好消息,板塊仍有較大的上漲空間。

      從中期來看,數據真空期將在2020年一季度末結束,到時信息技術行業必須交出2019年的最終成績單。盡管需求旺盛,但實際上由于2018年的打擊,部分產能退出,2019年全行業都略受制于產能不足,生產難有很直接的增長。預期到時數據將大幅增長但不及預期,指數會有一定的回撤,PE估值會略微下調,到時是長期配置信息技術的較佳機會。

      從長期來看,信息技術行業是全市場最佳的成長類板塊之一,其細分的電子,特別是新興半導體行業,無疑是中國經濟成長的未來,大概率將出現數十年的長期牛股,市場為信息技術行業給出較高的估值溢價也是合理的。也許行業無法再現過去十年的超高速增長,但是未來還將會有長達數十年的成長空間與機會,投資信息技術行業是投資者分享長期成長的較佳投資板塊。

    關鍵詞:

    信息技術,上市公司,好消息

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